Как работает — водная монополия не может «просто закрыться», поэтому режимы несут страховочный контур: в Англии — special administration regime (SAR) по Water Industry Act 1991 (суд по заявлению правительства передаёт компанию спецадминистратору, услуга продолжается, собственники/кредиторы урегулируются потом; к крупной компании ни разу не применялся); в концессиях — возврат объекта грантору при банкротстве оператора (Манила: Maynilad подал на реабилитацию 13.11.2003, акции переданы MWSS в 2005). Дальше развилка: перепродажа новому частнику (Maynilad → торги 2007, DMCI–Metro Pacific), национализация де-факто или торг с кредиторами о рекапитализации (Thames, 2026).
Условия применимости — срабатывает только при реальной неплатёжеспособности; требует юридической заготовки (SAR, статьи концессии) — иначе импровизация; исход зависит от того, кто быстрее организован: кредиторы Thames (~100 институтов, >£17 млрд долга, консорциум London & Valley Water) торгуются с правительством и Ofwat о «регуляторном сбросе» как цене спасения.
Провалы и побочные эффекты — (а) моральный риск: возможность сброса долгов через банкротство поощряет агрессивные заявки и накачку долгом (Maynilad — заявка −42% к базовому тарифу, валютный долг 9:1, NRW 68,1% к 07.2003; ВОД-МХ-07 Финансиализация монополии — накопление); (б) «возврат в публичное» может оказаться станцией пересадки к новому частнику (Maynilad публичным был два года); (в) кредиторы превращают страховочный контур в рычаг: условием рекапитализации Thames заявлялись послабления по штрафам и стандартам (~£1 млрд) — правительство и Ofwat отвергли (письмо Рейнольдс 16.06.2026, три возражения); (г) счёт платит потребитель/казна независимо от исхода.
| Кейс | Юрисдикция | Годы | Измеренный эффект | Критерий | Доказательность |
|---|---|---|---|---|---|
| Maynilad: реабилитация → возврат MWSS → перепродажа | Филиппины (западная Манила) | 2003–2008 | банкротство при выживании соседа-«близнеца» в той же рамке: решили контракт (долг 9:1, валюта) и управление, не форма собственности | устойчивость контракта (−); природный эксперимент | кейс-стади + суд. решения; веб-проверка 2026-08-23 |
| Thames Water: порог первой в истории SAR | Англия | 2024–2026 | акционеры списали доли до нуля (2024); кредит £3 млрд (02.2025); сделка L&VW (£3,35 млрд equity, списание £9,6 млрд) не одобрена и не отклонена; ликвидность до Q4 2026 | устойчивость (−); исход НЕ определён — прогнозов не фиксируем | хроника первички; веб-проверка 2026-08-23: переговоры «позитивны», material uncertainty |
| SAR как заготовка | Англия | 1991– | самим существованием меняет торг (кредиторы заявляют готовность выкупать и из спецадминистрации) | институциональная страховка | законодательство 🟡 |
Вердикт с критерием «обратимость статуса»: механизм надёжно прекращает провалившийся частный эпизод, но НЕ конструирует публичность — из двух завершённых применений (Maynilad; Буэнос-Айрес-2006 как родственное расторжение при крахе) одно вернулось к частнику через 4 года, второе — через 20 лет (тендер AySA-2026). Живому кейсу Thames вердикт не выносится.
Проверен на дату: 2026-08-23